贵州茅台董事长丁雄军茅台调价,不是简单调

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作者丨文静

编辑丨张伟贤

图源丨图虫

贵州茅台（.SH）的业绩增长曲线和二级市场的股价曲线开了一个大大的玩笑。

当贵州茅台年年报和年一季报出炉后，该公司的营业总收入不仅在去年突破千亿元、11.7%的同比增速超过10.5%的既定目标，今年一季度还实现了归属于上市公司股东净利润同比20%以上的高增长，成为近三年来该公司一季度同比最高增速。同时，今年的“开门红”也创下了贵州茅台上市以来的单季营收最大值，超过亿元。

然而，贵州茅台股价在去年8月30日跌至.95元/股，创下年度最低价后一路回升至去年12月24日元/股。随后，茅台股价如过山车在今年再度跌破元/股，到3月15日下探至元/股。从资本市场来看，去年第四季度，市场传言飞天茅台酒的提价预期成为股价上涨的主要动力。今年以来，疫情多地反复并出现局部封控、需求下降，贵州茅台股价受到影响。茅台电商平台将上线飞天茅台酒的“传说”让茅台股价在3月加剧出现下跌行情。

结果，飞天茅台酒给传统经销商的出厂价还是元/瓶，未涨；飞天茅台酒也没有上线厂家的数字营销平台“i茅台”，资本市场“虚惊两场”。受业绩提振影响，贵州茅台在4月26日一季报公布后，股价终于连续出现上涨，重回元。

贵州茅台的增长是否超预期？如果飞天茅台的出厂价保持不变，贵州茅台增长从何而来？

i茅台一个月卖酒超10亿元

4月29日下午，贵州茅台在上证路演中心进行了一个多小时的年度和年一季度业绩说明会，包括董事长丁雄军在内，共7名董监高从贵州茅台的“五线”顶层设计谈起，从供给端到需求端，从产品质量到供应链，从渠道改革到文化营销回答投资者提问。

从中期来看，《仁怀市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》提到，到年，茅台集团营业收入要达到亿元。围绕茅台集团“双翻番”的发展战略，子公司贵州茅台要聚主业、调结构，打造国际一流品牌的企业。

从短期来看，丁雄军在业绩说明会上说，今年，贵州茅台提出实现营业总收入亿元，同比增长15%，折算成绝对量是比年的营业总收入净增亿元。“在千亿基数上增加这么多，这个目标是经过科学和严谨测算的，我们有十足的信心。”他说。

增量如何实现？根据他公布的一组数字，i茅台从3月31日上线到4月28日注册总人数突破万人，累计预约人次2亿人，每一天平均预约人次万人，周六周日热度不减。现在累计投放了77万瓶，营业收入为11.88亿元。“需求很热。”丁雄军说，他天天在申购，坐在业绩说明会上的董监高都在申购，就董秘蒋焰一人申购到了。

没有上线飞天茅台酒，这只是i茅台试运行一个月的营业收入。如果热度不减，一年下来，光i茅台上投放同样数量的系列酒加上生肖酒、珍品茅台酒的营收累计为亿元，和贵州茅台今年的营业收入增量相差无几。

茅台调价是系统性改革

“所以，关于茅台酒价格的改革是系统性改革，不是简单的价格调高或调低。”丁雄军在线上回答第一个投资者提问时说，改革的根本是要现代化的管理。

他说，价格的形成有自身规律，对价格管理国家有《价格法》，茅台一直依法依规，遵循法制化原则。另外，茅台酒的价格也要遵循市场化的原则，飞天茅台酒的定价权就在市场手上。所以，现在管理层改革的目的主要是优化产品带和理顺价格带，最重要是让茅台酒回归商品属性，价格能够真实反映消费者的需求。

厂家通过自营的数字化营销平台，让茅台酒被炒得过高的市场价格回落，就是一种调价。数据来源于酒商批发市场和