难产年报终出炉,九华山酒深陷盈利困局

自5月5日股票被停牌以来，连续4次发布股票可能被终止挂牌风险公告的安徽九华山酒业股份有限公司（简称“九华山酒”），终于在6月30日最后期限之前完成披露年年报。

年报显示，年该公司营收万元，同比下降2.2%，净亏损万元，亏损持续扩大。截至年底，其净资产为-67万元，养老保险费用也长期挂账未能及时缴纳。九华山酒在年报中披露，自身存在“持续经营能力存在重大不确定性”。

实际上，作为新三板首家挂牌白酒企业，九华山酒长年深陷盈利困局，从年至年连续4年亏损。首创证券6月29日发布的关于九华山酒风险提示性公告提到，九华山酒存在未弥补亏损超过实收股本总额的三分之一、持续经营能力存在重大不确定性、股票转让将被实行风险警示等风险事项，同时，相关风险事项涉及影响公司持续经营能力，可能导致触发强制终止挂牌情形。

在业内人士看来，九华山酒的困境既来自一二线品牌下沉市场挤压，也因过度依赖当地市场造成品牌局限性。随着行业分化加剧，白酒品牌集中度越来越高，地方区域酒企寻找翻身机会不易。

摘牌风险仍存

在最后期限到来前，九华山酒年年报终于在6月29日披露。此前，由于未按时披露年报，其股票已于年5月第一个转让日（年5月5日）被暂停转让。该公司之后披露风险提示公告称，如在6月30日前（含6月30日）无法披露年年度报告，公司股票存在被终止挂牌的风险。

姗姗来迟的年年报显示，九华山酒的业绩仍未有改观。数据显示，年其营收为万元，同比下降2.2%；净利润为-万元，上年同期为-万元；扣非净利润为-万元，上年同期为-万元；毛利率为41.7%，上年同期为42.63%。截至报告期末，其资产总计1.03亿元，负债总计1.亿元。

对于亏损扩大的原因，九华山酒解释称，主要是年销售收入下降、毛利率下降所致。同时，受白酒行业近年来整体不景气以及市场竞争的影响，公司经营业绩下滑较为严重，日常经营盈利能力较弱。尽管改变营销策略，降本增效，但是目前公司在品牌白酒挤压竞争下，仍然面临着无法盈利甚至出现大额亏损的风险。

年报披露的同时，首创证券发布关于九华山酒的风险提示性公告，提到九华山酒的3项风险事项，包括未弥补亏损超过实收股本总额的三分之一、持续经营能力存在重大不确定性、股票转让将被实行风险警示等风险事项。

具体而言，截至年12月31日，九华山酒未分配利润-万元，实收股本万元，未弥补亏损超过实收股本总额的三分之一。由于九华山酒连续亏损，养老保险费长期挂账未能及时缴纳，表明九华山酒持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

此外，截至年12月31日，公司经审计的净资产为-67万元，存在导致公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。根据相关规定，全国中小企业股份转让系统有限责任公司将对最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值的股票转让实行风险警示，在公司股票简称前加注标识并公告。

随着年年报发布，是不是意味着该公司股票被终止挂牌风险解除？连续亏损是否仍存在被摘牌风险？6月30日，新京报记者多次致电九华山酒董秘电话，截至发稿前，电话无人接听，发送的采访邮件也未有回复。

广科咨询首席策略师沈萌对新京报记者表示，“披露年报只是解除了不披露年报被终止挂牌的风险，但如果还有其他风险，包括连续亏损、涉诉等问题，仍然会存在摘牌风险。”

另据上述首创证券发布的风险性提示公告，相关风险事项涉及影响公司持续经营能力，可能导致触发强制终止挂牌情形；若公司经营状况不能改善，持续三年净资产为负，将导致触发强制终止挂牌情形。

陷入多年亏损

公开资料显示，九华山酒始建于年，位于安徽省池州市，前身为原贵池县杏花村酒厂，随后几经变革，年更名为安徽九华山酒业有限公司；年实施产权制度改革，改制为民营企业。

随后，九华山酒又经历整体搬迁至贵池高新技术开发区，改建、扩建项目等。年更名为安徽九华山酒业股份有限公司。其旗下“九华山”“牧童”商标曾被评为“安徽省著名商标”。年，九华山酒在新三板挂牌，也是全国首家在新三板挂牌的白酒企业。

九华山酒原本被寄予厚望。池州市贵池区政府